聊一聊买房那些事

　　上上周，央妈端来一碗缩量的麻辣粉（MLF），上周又上了一碗2674亿特麻辣粉（TMLF）。反正，就是不降准。这一碗一碗地端出来，股民们有点难以下咽。这感觉就像是蓄力好多天准备大水漫灌解决干旱，结果却偷偷安了几个洒水器。

　　怎么出来个MLF？TMLF又是个什么？

　　首先聊一聊降准是个什么操作。

　　打个比方说：老王今天往某某银行存了五万块。明天老李要买车，需要贷款五万块。银行当然不能把五万都贷款出去，万一老王来取钱怎么办。于是央妈就制定了一个存款准备金率。假设存款准备金率为10%，银行收到100元的存款，就要上交10元，只能贷款出去90元。如果下调变成5%，那么交5元就行，有95元可以贷。降低存款准备金，流通的货币就多了，银行能为企业提供更多贷款，会利好股市。可偏偏央妈没这么干。走了个曲线，进行了1600亿元的7天逆回购(OMO)操作，同时开展2000亿元的MLF操作。MLF，叫中期借贷便利。简单来说就是央行买商业银行的债券，央行付钱给商业银行。到期之后，商业银行付钱给央行。

　　逆回购(OMO)，就是主动借出资金，获取债券质押的交易，和麻辣粉一样，都是增加市场流动性的措施。这次的TMLF，就是定向中期借贷便利，主要给大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行准备的。

　　二

　　另一方面，银行之间借钱，今天借明天连本带利还，就是隔夜拆借利率。关于利率，一般人认为，短期的利率一定会比长期的利率低，因为一年期的资金流动性大。而利率倒挂正好相反，短期的比长期利率高。隔夜拆借利率特别高，就意味着银行缺钱，放出的贷款少。一旦利率倒挂，就要引起央妈重视了。在央妈出手的时候，隔夜拆借利率已经涨到3%，创近几年的新高，而且连续与7天利率发生倒挂。这种情况，股市楼市以及一些中小企业难免受到影响。不过，央妈还是没有降准，而是逆回购和麻辣粉。

　　之前大家都是习惯降准的，货币一下涌入市场，对股市还是楼市，都是一波利好。可是，副作用比较大。降准一旦释放流动性，这资金都流向哪儿就不大好控制了。好不容易去杆杠有了那么点效果，进入了稳杠杆的阶段，总不能前功尽弃。所以，不能直接降准，只能来一个折中的方法——用逆回购+麻辣粉对冲的方式应对货币缺口。

　　一是通过麻辣粉稳定市场预期，避免货币市场波动过大。二是借助逆回购到期回笼的方式，省的流动性过度宽松。而且，货币政策委员会**季度例会说了，要把好货币供给总闸门。所以说，市场上的货币，只能说是解解渴，离宽松还有点远。

　　三

　　不过央妈一碗麻辣烫，一碗特麻辣烫的，还是一定程度上利好股市的。

　　比如，银行板块。可是到楼市身上，影响就不大了。反正，现在一城一策在那摆着，取消限购也好，抢人大战也好。只要房价不涨的很厉害就行，毕竟中国式经济，多少还是有点离不开楼市。刚需族的话，所在城市有所放松就上车吧，投资的话，就算了。除了一线城市和一些城市好地段的优质房产，一般的房产现在囤起来那就是接盘侠了。

　　楼市是强弩之末，房价上涨的小阳春也坚持不久。房价倒不至于下跌，就是靠房子暴富的年代不存在了。如果是未来降准允许流向楼市，还能让房价引起一下轮的暴涨。但是除非不管经济死活了，不然不会走这条老路。

　　回头看，2019开年以来，很大一部分是人们心理预期央行会降准，股市一路高歌猛进。尤其是美联储不加息之后，不但3月份不加息，还暗示今年不再加息。之前因为美联储加息，我们的利率是稍微有点紧缩的，再加上去杠杆，搞得很紧张。现在美联储不加息了，大家都盼着利率有机会宽松一点。最期待的就是，降准或是降息。

　　现在，央妈是在用实际行动告诉大家，还是别造谣了，现在不会降准的。不过，到了第二季度，还是有降准的可能性的。因为二季度税收很有可能继续增长，税收降低了资金流动。同时，二季度共有11855亿的MLF到期，大概估计一下，缺口就在万亿以上了。

　　这么多钱都掌握在中央手里，下面就没钱了，货币流动性变差。到时候，央妈可能就是放出降准这个大招，6月可以期待一下。